투자의견 및 목표주가 : BUY & 7,200원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 7,200원을 제시하며, 커버리지를

개시. 목표주가 7,200원은 12M Fwd BPS 5,978원에 Target PBR

1.2배를 적용. Target Valuation 은 동사의 과거 PBR Band 평균 값.

‘17년 하반기 출시한 ‘대화형 쇼핑’ 과 ‘18년 상반기 출시한 ‘보이스페이’

등 고객 편의성을 극대화시키는 서비스를 통해 시장 지배력을 더욱

강화시킬 수 있을 것으로 분석. 경쟁업체들의 T커머스 시장 진출 및

투자는 시장 확대의 기회로 판단되며 EMC 사업을 통한 가파른 외형

성장이 예상. 이에 동사의 과거 Valuation 평균 적용이 합당하다는 판단.

실적전망 및 투자포인트

동사의 ‘18년 실적은 매출액 2,721억원(YoY+19.5%), 영업이익 88억원

(YoY+53.6%), 당기순이익 61억원 (YoY+90.4%) 을 전망. 이는 국내

T커머스 시장 선두주자인 K쇼핑의 외형 성장에 따른 규모의 경제 효과에

기인. ‘18년 K쇼핑 취급고 5,000억원 달성하여 적자폭을 축소시키고

‘19년 흑자전환의 발판을 마련할 수 있을 것으로 판단.

1) ‘18년 국내 T커머스 시장은 전년동기대비 55.6% 성장하며 2조 8,000억원

규모를 형성할 것으로 전망. 국내 시장점유율 1위 기업인 동사의 수혜 기대.

2) 대화형 쇼핑, 고객 맞춤 서비스, 고객상담 분석 등 ICT 기술력 기반 고객

편의성을 극대화시키는 서비스를 출시하여 경쟁력 강화 전망.

3) Social Commerce 업체들과 EMC 사업 제휴를 통해 가파른 외형 성장세

지속될 것으로 분석.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)