투자의견 및 목표주가 : BUY & 34,000원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 34,000원을 제시하며, 커버리지를 개시.

목표주가 34,000원은 12M Fwd EPS 1,414원에 Target PER 24배를 적용.

Target Valuation 은 동사의 과거 PER Band 상단 값.

‘17년 12월 NHN엔터테인먼트로 최대주주 변경. 이에 Captive 물량 확보 및

최대주주의 네트워크를 활용한 게임 광고주 확대로 ‘18년 실적 모멘텀을

보유한 것으로 분석. 또한 기술력 기반 국내 AD Network 시장 1위 업체로서

지속적인 연구개발을 통한 경쟁력 강화 기대. 이에 동사의 과거 Valuation

Band 상단 적용이 합리적이라는 판단.

실적전망 및 투자포인트

동사의 ‘18년 실적은 매출액 443억원(YoY+20.5%), 영업이익 138억원(YoY+34.3%),

당기순이익 104억원 (YoY+26.0%) 을 전망. 이는 신상품 ‘dawin who’ 출시 등을

통한 AD Network 사업 경쟁력 강화 및 최대주주 변경에 따른 Captive 물량 확대에 기인.

1) 온라인광고시장 성장에 따른 수혜 기대. ‘18년 스포츠, 정치 이벤트 등에 기인한

광고시장 호황 전망. 시장점유율 상위 업체로서 수혜 예상.

2) AD Network 국내 1위 사업자로서 기술력을 바탕으로 한 경쟁력 강화 전망. CPM

방식인 ‘dawin who’ 출시에 기인하여 고성장세 지속될 것으로 판단.

3) 최대주주 변경에 따른 Captive 물량 및 게임 광고주 확보 기대. 

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다)