투자의견 및 목표주가 : BUY & 93,000원

동사에 대한 투자의견 '매수' 및 목표주가 93,000원 제시. 목표주가는 12M Fwd EPS 3,566원에

Target PER 26배 적용. Target Valuation은 지난 3년간 Historical PER band의 상단 반영. 이는

'18년 Captive Market 인 현대기아차 마케팅 물량 증가 및 풍부한 스포츠 이벤트 효과 등으로

본격적인 실적 턴어라운드를 반영했기 때문.

'18년 실적 전망

매출액 1조 3,127억원(YoY+15.3%), 영업이익 1,194억원(YoY+23.5%), 당기순이익 1,034억원

(YoY+36.7%)을 전망

실적 개선은 ① Captive Market 인 현대기아차의 신차 및 친환경차 출시로 마케팅 물량 강화를

반영하였고, ② '18년 풍부한 글로벌 스포츠 이벤트(2월 평창동계올림픽, 미국 슈퍼볼, 6월 러시아

월드컵)의 특수 효과와 ③ D&G(David & Goliath) 인수로 연결실적 자연 성장을 전망.

'17년 4분기 실적 Review

매출총이익 1,063억원(YoY-2.4%), 영업이익 242억원(YoY-22.9%), 당기순이익 169억원

(YoY-20.6%)을 기록

실적부진은 ① 지상파 파업 등으로 국내 광고 성장률 둔화화 ② 중국 사드 영향으로 예상보다 저조했던

중국 판매, ③ 환율 손실 등의 영향을 받음. 다만 현대기아차의 주요 신차 마케팅과 해외 매체 대행 증가로

외형둔화는 제한적

매출총이익 기여도는 미주와 중국에서 각각 454억원(YoY-9.9%), 32억원(YoY-6.6%)으로 성장이

둔화되었으나, 유럽과 신흥시장은 각각 119억원(YoY+14.1%), 86억원(YoY+18.7%)으로 성장세 유지.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다)